- STT
- NTRS
- BNY
- SPY
A State Street Corporation (NYSE:STT) fechou em 174,96 dólares em 9 de outubro. A ação retornou 25,5% nos últimos 6 meses, comparado a um retorno de 24,3% para o Índice de Bilionários do Insider Monkey e 15,1% para o State Street SPDR S&P 500 ETF Trust.
A Bank of New York Mellon Corporation (NYSE:BNY) fechou em 142,71 dólares e retornou 11,9% no mesmo período de seis meses. A Northern Trust Corporation (NASDAQ:NTRS) fechou em 168,21 dólares e retornou 10,5% no mesmo período de seis meses. A State Street superou ambos os benchmarks nesse período. Nenhuma das outras duas o fez.
Nenhum dos três ganha mais do que um erro de arredondamento sobre seus ativos, que é o fato definidor da custódia bancária. Estas não são bancos da maneira como a palavra é normalmente usada. São guardadores de registros pagos com uma taxa sobre o dinheiro de outras pessoas, e cada número abaixo decorre disso.
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State Street (STT) vs BNY (BNY) e Northern Trust (NTRS): Qual Banco Custodiante é uma Melhor Compra?
O Negócio é Alavancagem por Design:
O retorno sobre ativos é de 1,28% na Northern Trust, ligeiramente menor na BNY e 0,87% na State Street. São números ínfimos, e isso é intencional. Um custodiante detém títulos de outras pessoas e cobra uma pequena taxa para mantê-los seguros, o que nunca parecerá impressionante em comparação com o tamanho do que ele está segurando.
Esses retornos magros só somam porque o balanço patrimonial é enorme. Ganhar cerca de um por cento sobre um monte tão grande é como um custodiante transforma uma margem fina em um retorno de dois dígitos para os acionistas. A fortaleza é quão difícil é sair, não o preço. Mover a custódia de um grande fundo de pensão leva meses de trabalho, então essas relações raramente mudam de mãos uma vez conquistadas. Uma empresa que precisa ser julgada com base em dois números ao mesmo tempo não é incomum, e o mesmo vale para as empresas de qualidade subvalorizadas que classificamos.
As margens operacionais refletem essa estabilidade, com 42,50% no Northern Trust e menores no BNY e depois no State Street. Retornos mínimos sobre ativos juntamente com retornos fortes sobre o patrimônio líquido enganarão qualquer pessoa que verifique apenas um deles.
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Northern Trust Lidera, Com Uma Exceção:
A receita cresceu 36,40% no Northern Trust no trimestre mais recente, aproximadamente o dobro da taxa em qualquer uma das outras. Os lucros cresceram 88,00%, o melhor dos três. Ele também é o mais barato com base nos lucros de trailing e apresenta o maior retorno sobre o patrimônio líquido de 17,07%, o que o torna o mais forte do grupo em quase todas as medidas operacionais.
Um número corta na direção oposta. O Northern Trust gastou mais com investimentos do que gerou em caixa operacional, o que, para um banco, diz mais sobre o timing do que sobre problemas. O menor dos três está investindo com mais dificuldade.
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