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- NVDA
O preço do Bitcoin (CRYPTO: BTC) subiu mais de 20% no último mês. Os conflitos geopolíticos e os temores de desvalorização do dólar impulsionados pela dívida alimentaram essa alta.
As ações da Strategy (NASDAQ: MSTR), que detém 4,02% do total de Bitcoins já emitidos, também dispararam 35% no último mês. Esses ganhos não são surpreendentes, uma vez que os 845.050 Bitcoins da Strategy valem US$ 63,5 bilhões -- comparado ao seu valor empresarial de US$ 50 bilhões.
Perdeu a Nvidia em 2009? Este sinal raro está acendendo novamente. Em 2009, um sinal de "Double Down" acendeu para uma fabricante de chips pouco conhecida chamada Nvidia. Pela primeira vez em anos, o mesmo sinal de "Total Conviction" está acendendo para uma empresa com 1/100 do tamanho da Nvidia. Continue »
Fonte da imagem: Getty Images.
Investidores que são otimistas em relação à Strategy acreditam que ela está subvalorizada em comparação às suas participações em Bitcoin e que sua ação eventualmente negociará com um prêmio sobre esses ativos. No entanto, os ursos argumentam que ela merece esse desconto porque precisa vender seus Bitcoins para financiar seus dividendos preferenciais. Vamos ver por que isso é um risco majoritário que os investidores da Strategy não podem ignorar.
O que são as ações preferenciais da Strategy?
No ano passado, a Strategy emitiu quatro classes de ações preferenciais: "Strife" (NASDAQ: STRF), "Stretch" (NASDAQ: STRC), "Strike" (NASDAQ: STRK) e "Stride" (NASDAQ: STRD). As quatro ações possuem estruturas de dividendos, senioridade, rendimentos e perfis de risco diferentes.
Ticker
Data de Lançamento
Taxa de Dividendos
Frequência
STRF
Março de 2025
10% fixo
Trimestral
STRC
Julho de 2025
Variável (~11,5%)
Mensal
STRK
Jan. 2025
8% fixo
Trimestral
STRD
junho de 2025
10% fixo
Trimestral
Fonte dos dados: Strategy.
A Strategy emitiu suas ações preferenciais para angariar mais caixa para financiar suas compras de Bitcoin. No entanto, ela gastou mais de US$ 500 milhões em pagamentos de dividendos no primeiro semestre de 2026, mesmo com o preço do Bitcoin caindo mais de 30% entre 1º de janeiro e 30 de junho. Para cobrir seus dividendos sem assumir mais dívidas, a Strategy vendeu 3.620 Bitcoins (valendo US$ 272 milhões hoje) no primeiro semestre de 2026.
Críticos da Strategy afirmam que esse ciclo de emitir mais ações preferenciais para comprar mais Bitcoin e, em seguida, vender esse Bitcoin para financiar seus dividendos preferenciais, é imprudente. Enquanto o preço do Bitcoin estiver subindo e suas ações preferenciais negociarem pelo menos no valor nominal, a Strategy poderá continuar emitindo novas ações por meio de ofertas at-the-market (ATM) para financiar suas compras de Bitcoin, dividendos e investimentos em capital de giro. Mas se o preço do Bitcoin despencar, a Strategy não conseguirá encontrar compradores suficientes para suas novas ações. Se isso acontecer, a maior parte de seu fluxo de caixa secará -- já que seu negócio de software legado não gera quase o suficiente em caixa para cobrir todas essas despesas.
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