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Coinbase Global, Inc. (NASDAQ:COIN) está apostando mais fortemente em negócios além da transação enquanto Wall Street debate o quanto esses novos fluxos de receita podem compensar a pressão sobre seu negócio central.
Keefe Bruyette retomou a cobertura em 28 de setembro com uma classificação de 'Superar' e um preço-alvo de US$ 237, enquanto Mizuho mantém uma classificação de 'Neutro' e um alvo de US$ 155 após a empresa reduzir as taxas de transação para traders ativos.
Essa lacuna de US$ 82 reflete um desacordo sobre se novos negócios podem escalar enquanto a economia das transações enfrenta pressão.
A mudança mais ampla da indústria em direção a fluxos de receita mais diversificados e recorrentes também é explorada em Robinhood (HOOD) Vai Além da Transação. Gestão de Riqueza Pode Trazer Receita Mais Estável?
Novos Motores de Crescimento da Coinbase Enfrentam um Problema Antigo: Pressão sobre as Taxas de Transação
A Diversificação Está Aparecendo Nos Dados Operacionais
Na Conferência Global TMT do Citi em 10 de setembro, a Coinbase Global, Inc. (NASDAQ:COIN) disse que os mercados preditivos haviam ultrapassado uma taxa anualizada de receita de US$ 100 milhões seis meses após o lançamento, com a receita do segundo trimestre aumentando 106% trimestre sobre trimestre e sem cannibalização de outros produtos. O Coinbase One ultrapassou 1 milhão de assinantes pagantes no mesmo trimestre, apesar de um mercado de criptomoedas mais fraco, e a gestão afirmou que todas as principais linhas de custos ficaram abaixo da metade das orientações, deixando os gastos cerca de US$ 500 milhões abaixo do ritmo do quarto trimestre.
Isso apoia a visão da Keefe Bruyette de que derivativos e mercados preditivos podem diversificar a receita ao longo do ciclo.
No entanto, as evidências ainda estão nos estágios iniciais.
Na chamada sobre o segundo trimestre, o CEO Brian Armstrong disse que não havia números ou previsões específicos para compartilhar sobre pagamentos autônomos (agentic payments).
A Pressão nas Taxas é o Elo Entre as Duas Avaliações
Enquanto isso, a cautela do Mizuho concentra-se na precificação.
As taxas de varejo próximas de 150 pontos base estão bem acima dos 40 a 50 pontos cobrados pelo Robinhood, e a empresa acredita que a pressão competitiva que começou com traders ativos pode eventualmente alcançar clientes de varejo. Essa visão seguiu o corte de taxas em 17 de setembro, que reduziu as taxas à vista e diminuiu o limite de entrada para o primeiro nível Advanced de US$ 25.000 para US$ 10.000, embora a precificação para varejo tenha permanecido inalterada.
A chamada sobre o segundo trimestre destacou o mesmo problema.
Ao ser questionado se as operações sem taxas do Coinbase One equivaliam à compressão de taxas, a CFO Alesia Haas disse que os membros negociam mais e geram receita por meio de staking e do cartão Coinbase One, acrescentando que a receita se deslocaria pelo demonstrativo de resultados se a adoção se expandir.
Citi Adiciona Outro Canal de Distribuição
A decisão do Citigroup em 28 de setembro de usar o Coinbase Global, Inc. para pagamentos em stablecoins confere ao Coinbase Global, Inc. (NASDAQ:COIN) outro canal institucional de distribuição, com saldos mantidos na Coinbase rendendo uma recompensa atualmente definida em 3,75%. A parceria soma-se ao esforço para expandir além da negociação, embora ainda não demonstre quanto a receita o acordo poderia contribuir.
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